（原标题：滞纳金薅笔直软，丰巢港股IPO能班师吗？）

文/秦楠

裁剪/渔人

起头/万点连络

动不动就要收五毛一块取件费的快递柜公司丰巢，要被大伙儿“养”上市了。

8月30号，丰巢控股有限公司向港交所递了上市苦求，准备在香港交游所主板挂牌。继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后，顺丰创举东说念主王卫意在拿劣等五个小指标。

但不同于顺丰系其他公司在快递业务中赚得盆满钵满，丰巢却是一直“亏本赚吆喝”的气象。数据暴露，2021年-2023年，丰巢三年累计耗损却达到了37.68亿元。与大幅耗损相对应的是，我国数亿取件东说念主动辄就要给丰巢交“滞纳金”，终于，陪同世界快递市集的不断壮大和滞纳金收笔直软之下，丰巢终于迟缓开动收货了，本年上半年净利润有0.72亿元，调度后净利更是达到了2.19亿元。

天然开动收货，但丰巢的现款流并不太好。到2024年6月底，丰巢的流动欠债净额照旧涨到了36.8亿元。

这种气象下，丰巢遴荐上市，可以说是有点儿无奈、又不得不为。但问题的关节是，当下丰巢的估值照旧高出250亿，在当下快递行业杀红眼的配景下，丰巢到底是并排互联网企业那样的高估值更合乎，如故屈身求全普通处奇迹更合乎？这才是全球更为珍视的问题。

临了一公里的“难以开口”

凭证丰巢提交的招股施展书，其收入主要起头于三个部分：快递结尾配送办事、耗尽者智能委用以及升值办事等。

其中，快递结尾配送办事是丰巢的主要收入起头，也即是临了一公里的生意。

2021年至2023年，该业务收入分离为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元，年复合增长率为8%。从增长来看可以，关联词占公司总体业务收入比重却从2021年57.6%下落至本年上半年的40%。此外，近三年丰巢的包裹委用数目分离为62.04亿件、58.23亿件及64.63亿件，年复合增长率仅为1.4%，可以说险些莫得太大变化。可以看出，丰巢在结尾配送方面照旧基本进入“躺平”气象，那在结尾智能柜上的业务形状，又是奈何的呢？

限度本年上半年，丰巢的智能快递柜网罗由33万组智能柜构成，合计约2990万个格口，办事鸿沟遮掩中国31个省份的约20.9万个社区。其中，华东地区是丰巢最大的市集，领有14万组智能柜，占一起智能柜的43.9%。广东、江苏、浙江三个省份的智能柜数目高出3万组，这三个省份亦然中国最富余的地区之一。另外，丰巢在说起，其在泰国也插足并派遣了相配数目的智能柜。

尽管对快递公司而言，丰巢的普及带来了便利，但丰巢的客户主淌若快递员而非快递公司本人。每次存件，快递员需支付两毛至四毛不等的用度。

尽管丰巢在营收和快递柜数目上均居中国首位，并声称已为3.68亿耗尽者提供办事，但其市集占有率仅为6.1%，竞争敌手紧随后来，第二名的菜鸟和第三名的京东物流分离仅使用18万个快递驿站和8万个驿站及2.3万个快递柜，就分离得到了4%和2.5%的市集份额。

不出丑出，与同行敌手比较、丰巢的快递运转成果并不高。原因八成要从丰巢推动——顺丰说起。顺丰当下天然是丰巢的最大客户，但却并不显赫。2021年、2022年、2023年及限度2024年5月31日的五个月内，丰巢来自顺丰的收入分离为6180万元、7260万元、1.53亿元及7000万元，分离占同时收入的2.5%、2.5%、4.0%及3.7%，占比总体较低。

从数据分析，某种进度上丰巢虽同属“顺丰系”，但实践上却并莫得那么受宠爱，“亲爹”貌似不太敬重这个“五阿哥”。且面前丰巢的主要竞争敌手是菜鸟，这就导致申通、中通和韵达等菜鸟系的高大快递量不见踪迹，愈加限度了丰巢的假想空间。

是以，即使丰巢在招股书中暗示“结尾物流处治决议处理的快递包裹量占快递包裹总量的比例，由2019年的45.4%增多至2023年的65.4%，瞻望改日仍将保握在70%傍边的高水平”，但这“临了一公里”的“蛋糕”，丰巢能吃下几许，并不好说。毕竟菜鸟背后有阿里巴巴，京东物流背后有京东集团，而丰巢的背后，只是顺丰。其他快递商是否欣喜将包裹交予丰巢，取决于快递商自身的意愿。如果我方的“亲爹”齐不疼，那将来结尾快递进入存量搏杀的时候，可就更不好说了。

“滞纳金”的技术非常不得味儿

快递结尾配送办事照旧“躺平”，丰巢耗尽者智能委用办事却从2021年的1.5亿元增长至2023年的10.2亿元，本年上半年也得到了近7亿营收，占总营收比重也从2021年的5.9%增长到本年上半年的36%。

这里的丰巢耗尽者智能委用业务，指的是包括电商退换货空洞办事与个东说念主散单寄件办事。

电商退换货空洞处当事人淌若得志电商行业退货需求不断增多而增长的，当耗尽者在电商平台购买的商品需要退货时，可以遴荐将商品寄存在丰巢快递柜，然后由快递员到柜取件，完成退货进程。而个东说念主散单寄件处当事人淌若得志耗尽者日常的个东说念主寄件需求，这尤其关于一些不便捷恭候快递员上门取件的耗尽者来说，丰巢智能柜的个东说念主散单寄件办事具有较大的引诱力。

但耗尽者智能委用业务当中，有一项饱受耗尽者诟病的业务，那即是从2020年5月起，丰巢开动向用户收取快递超时费。先前，快递员需交纳“款式费”以使快递在丰巢的“临时存储点”得以暂存。关联词，若收件东说念主因出差或淡忘未能实时领取，包裹便可能恒久淹留。丰巢公司合计此情况对其收益产生不利影响，遂决定对高出12小时未取的快递征收超时费，用度为每12小时0.5元，上限为3元。

这一决策激励了公众的泛泛商榷……随后，在公论压力下，丰巢调度了其收费策略，将免费存放时候延迟至18小时，之后每12小时收费0.5元，上限仍为3元。

凭证丰巢公司招股施展书所表现的数据，2021年至2023年以及2024年前五个月，丰巢通过淹留包裹所收取的畅存费（亦称滞纳金）分离为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元和1.04亿元。

换言之，在近三年半的时候里，丰巢通过淹留包裹收取的畅存费总数达到8.08亿元。且收取滞纳金后，丰巢也障碍同步栽种了丰巢格口的盘活率，真可谓“一举两得”！如果不想老是被薅滞纳金的羊毛，薅的方式、耗尽者可遴荐换一换。据招股书标明，耗尽者可订阅会员策动、以享受超时取件免费及额外优惠，会员策动提供月度、季度及年度订阅，用度分离为5.0元、15.0元及55.0元。

尽管如斯，丰巢收取超时费的作念法于今仍存在较大争议。很多耗尽者暗示，即便我方短时候不在家，将快递摈弃在家门口即可，计划到当代住宅区浩荡装置有录像头，他们并不担忧快递丢失，因此不肯意支付额外用度将包裹存放在快递柜中。

限度现在，在黑猫投诉平台上，联系丰巢智能柜的投诉稀有万条，其中多半波及滞纳金方面的投诉。

想要“一鱼多吃”奈何厨艺不精

不论是丰巢的快递结尾配归如故耗尽者业务，实践上齐不那么好作念。这时的丰巢，开动想考第二增长弧线，那即是招股施展书中的“升值办事以过火他”。

从财务数据上看，2023年，升值办事为丰巢孝敬了9.6亿元的收入，而在2024年的前五个月，这一数字达到了4.4亿元。丰巢之是以能够提供这一办事，不单是是因为其智能柜的使用，更在于其在进入小区的过程中与物业管制者缔造了细腻的互助关系。

在世界鸿沟内，丰巢在20.9万个社区安稳支付房钱，与物业管制者保握细腻关系，一鱼两吃就成了新的解法，但关节是，这里有故事可说？

现在，丰巢的升值处当事人要包含三个规模。率先是告白业务。智能柜的屏幕上可以展示告白内容，这与分众传媒在小区内的告白模式相似。限度2024年5月31日，丰巢已为轻便35个行业的近6000个告白商提供了告白办事。限度2023年末，丰巢通过告白业求完了了3亿元的收入，成为社区营销办事规模收入前五的企业之一。

其次是洗护办事。洗护办事是丰巢拓展的新业务规模之一，数据暴露，从2022年的约6900份订单增长至2023年的约5.48万份，而本年的订单数目已达到约9.62万份。

尽管增长飞快，但其十足值仍然较小。假定每笔订单的平均耗尽为100元（实践为50元），那么这一业务在半年内的收入也仅为1亿元。

第三项升值办事是到家办事。2023年，丰巢的到家糊口办事订单数目是2022年的5.68倍。限度2024年前五个月，订单数目达到约7.14万份，相配于2023年全年订单量的七成，一样暴露出快速增长的趋势。

关联词，到家办事与智能快递柜并无径直关联。丰巢提供的到家办事包括保洁、家电清洗和上门维修等。尽管这一市集后劲巨大，但丰巢在该规模并莫得变成昭着的竞争上风，市集上还有自由、好意思团、京东到家、盒马、天鹅到家等多家企业提供肖似办事。举例，京东家政在2022年的总办事订单量已达到18万单。比较之下，丰巢在流量和高品性用户领悟方面并不具备昭着上风。这项升值办事更像是线高尚量变现的一种方式，而非径直依托智能快递柜繁衍出的办事。

寄托厚望的“升值办事过火他”尽管有所增长，但增幅有限，且收入一直未能冲突10亿大关，营收占比更是从2021年的36.5%下落至2023年的25%，并在2024年前五个月进一步降至22.9%，想要“一鱼多吃”，奈何厨艺不精！与好意思团、天鹅到家等专科的糊口办事平台比较，丰巢在洗护办事和到家糊口办事规模的业务累积相对较少。若要在这些规模拓展市集，则意味着需要新的插足，短期内不仅无法为财务报表带来正面影响，反而可能给盈亏线带来新的压力，这显明并非丰巢想要的局面。

从全局看，面前丰巢的三伟业务发展情况均抑遏乐不雅。快递联系业务堕入两难境地，眼看收入与前期巨大投资变成显明反差，交易亏本了！而第二增长弧线短时候难以缔造安稳性，似有“屋漏偏逢连夜雨”之状！而在丰巢高层心中更应摆正的心态是：上市不是特别，很猛进度上是另一个最先。丰巢能否最终“引来凤凰”开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，咱们还要翘首跂踵。